-10-27东吴证券股份有限公司张潇,邹文婕对豪悦护理进行研究并发布了研究报告《Q3业绩点评:聚焦主业,回购增持双措彰显公司信心》,本报告对豪悦护理给出增持评级,当前股价为50.63元。
豪悦护理() 投资要点 收入端降幅环比收窄,利润端仍有承压。Q1-3公司实现营业收入16.46亿元,同比-19.21%;归母净利润2.28亿元,同比-53.72%。Q3实现营业收入5.62亿元,同比-13.90%;实现归母净利润0.35亿元,同比-69.64%。 防疫物资高基数导致业绩短期波动。Q3收入端同比下滑较多的原因主要包括:1)Q3防疫产品销售带来高基数,伴随境内疫情得到有效控制,防疫产品销售逐渐下滑。公司未将防疫物资生产纳入公司今后主营业务发展框架,未投入相应资源建立销售渠道,随着国内疫情得到有效控制,公司将资源聚焦于吸收性卫生用品产业。2)运力紧张导致海运费上涨,客户采购成本上升令出口业务承压。随着基数因素逐步消退及航运运力缓解和运费回落,公司收入端有望逐步修复。 终止期货投资业务聚焦主业,后续利润端波动有望缓和。受焦炭期货价格所影响,截至年10月11日,公司期货投资累计亏损万元,占公司年净利润11.52%,大幅拖累Q3净利润水平。据公司年10月13日公告,公司将有序终止期货投资及择机减仓,避免进一步扩大损失。同时,公司将主要精力回归到复合芯体纸尿裤、经期裤等主力产品,强化行业竞争力。 扩大海外产能布局,回购增持双措彰显公司信心。公司目前在杭州、江苏、泰国拥有生产基地,但现有产能已无法满足公司业务发展需求。因此,公司近期公告对泰国子公司进行增资以扩大生产线规模,本次增资合计为万美元。海外产能提升可有效缓解公司当前产能不足问题,增强主业发展。此外,公司拟以不超过人民币2亿元回购公司股份用于股权激励及员工持股计划。同时,公司实控人李志彪拟于3个月内增持-万元。 盈利预测及投资评级:公司年由于高基数影响,业绩增速承压,根据三季报业绩下调-年盈利预测至3.5、5.0、6.3亿元(原盈利预测为4.7、6.2、7.9亿元),对应PE24、17、13X。公司是卓越的个护ODM制造商,短期业绩调整后成长性有望逐渐修复,维持“增持”评级。 风险提示:行业竞争加剧,原材料价格大幅上涨,汇率波动,国际航运运力紧张等。
该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级4家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为74.92;证券之星估值分析工具显示,豪悦护理()好公司评级为3.5星,好价格评级为2星,估值综合评级为2.5星。
〖证券之星数据〗
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