1公司简介摸底。（豪悦护理，百亚股份，可靠股份）
百亚股份。
概况，行业前景，领导人，股本结构，基金持仓，分红融资，量价和空间位置分析。
1、概况，百亚股份。卫生巾、婴儿纸尿裤、成人失禁用品。所属行业为美容护理-个护用品。公司年9月上市，上市刚满3年，目前市值63亿元（截止年1月8日），公司办公地址为重庆市。
2、行业前景，行业前景还要细分，美容护理个护用品行业分为老人失禁纸尿裤，女人卫生用品，孩子拉拉裤，一共3个年龄段的全覆盖，目前老人失禁纸尿裤增速最快，也是最有想象力，女人卫生用品，中国渗透率已经够高，目前是国产替代和高端升级，小孩子的纸尿裤则是受制于生育率，时不时的来个利空影响，但是基本盘还在，这是刚需，也是一个国产替代和消费升级。
百亚股份按照营收则是以卫生巾为主打产品，占比84%的营收，营收约13.6亿元；纸尿裤为次要，占比7%的营收，营收约1.2亿元，成人失禁产品尚没有成规模。
3、领导层和管理层，一家公司的领导力不容小觑，但是距离太远，希望能得到坊间风评。
公司控股股东为复元商贸，实际控制人为冯永林。复元商贸直接持有公司46.05%的股权，通过员工持股平台的表决权委托控制公司9.09%的股东大会表决权；冯永林通过复元商贸间接持有公司46.05%的股权，通过表决权委托间接控制公司9.09%的股东大会表决权，合计控制公司55.14%的股东大会表决权。
1.3.1冯永林，年生，无境外永久居留权，现任公司董事长、总经理。
年至年（18岁到30岁），任重庆火柴厂企管办主任、副厂长；
年至今，任重庆綦江顺昌有限公司董事；
年至年（32岁到37岁），任重庆华盛卫生纸业制品有限公司总经理、董事（开始涉足这个行业）；
年至年，任重庆丝爽（已更名为“吉尔商贸”）总经理；
年至今（40岁），任重庆康妮消毒服务有限公司董事；
年至今（43岁），历任吉尔商贸董事、董事长；
年（47岁）至今，任普兆恒益执行董事；
年至今（52岁），任复元商贸执行董事；
年5月至今（56岁），任杭州百亚董事长；
年11月（47岁）自百亚有限成立之日起至今，任百亚股份董事长、总经理。
从履历上来说，开始涉足个护用品行业，于年开始创业到今天成立百亚股份，是个从战斗中获取胜利的人。
人物观感：“做企业途中的辛酸太多了，我至今每天早上起来都要做个俯卧撑，你会相信吗？一次做50个，我要做16组，但我并不是在锻炼身体，而是在磨练自己的意志。”是个硬汉。
老板负面因素：涉及到创办公司前的一些往事，这些在当时可能是比较流行的做法，详见洋河股份最近的那些传闻，陈年旧事，利益所致，影响不大。
但是某些因素应该影响比较大，比如筹划境外上市失败，见新闻追踪《固定资产激增反致产能下降，百亚股份IPO信披靠谱吗》，A股年11月，12月上市2次被驳回申请，年继续被驳回，第3次于年9月才成功上市，我看见的不是坎坷，是太聪明。
1.3.2张黎，男，中国国籍，无境外永久居留权，年出生，硕士研究生学历。曾任普华永道中天会计师事务所审计部经理，乡村基快餐连锁有限公司财务总监，现任克拉玛依汇元股权投资企业(有限合伙)执行事务合伙人，百亚(浙江)健康科技有限公司董事，重庆百亚卫生用品股份有限公司董事、财务总监、董事会秘书。
懂财务的董秘，是一家上市公司的灵魂人物，看报表的时候就会想到他。
1.3.3曹业林，男，中国国籍，无境外永久居留权，年出生，本科学历。曾任重庆丝爽主管，百亚有限销售总监等；现任杭州百亚监事，百亚股份董事、营销总监。结合营销人员占公司总人数的人，占公司总人数的2/3，可见曹总的排面不小，后面还带有3个销售小总监，哈哈。
1.3.4彭海磷，男，中国国籍，无境外永久居留权，年出生，大专学历。曾任职于尤妮佳生活用品（中国）有限公司，历任生产技术员、技术课长、工厂厂长；现任百亚股份董事、生产总监。
老黄牛，生产就看你了的，以销定产，销量还是第一，应该是个不错的执行者。
1.1.4股本结构和基金持仓
截止年3季度，总股本4.29亿股，全流通，
机构持仓占比76.3%，持股数量大约为3.27亿股。其中十大持仓分别为：
冯永林持股的复元商贸，重望耀辉，克拉玛依，通元，温氏，都算是自己人持股，除去这些人之后，十大里面还有万股，约占总股本的8%，与豪悦护理相当。
所以上述机构持仓占比76.3%，持股数量大约为3.27亿股是有水分的，没有那么多外部机构来持仓这么多，同时大部分年9月解禁的股票，也没有发生大规模的减持，这点继续观察公司的动向即可，可以比比看谁跑得快。
1.5、分红融资
公司年9月上市，目前上市满3年整，累计派现为3.87亿元，公司IPO融资约3亿元，一共出让股份万股，IPO价格为6.1元/股，IPO后总股份为4.2亿股，IPO市值为25.6亿元。
分红/融资=3.87/3=%，目前为3年，表现非常不错。
当前股价15元，按照10派3元的往年分红情况，股息率为2%，马马虎虎的股息率。
不知道公司有没有提高分红的可能性，不过公司目前处在扩张阶段，分红也不是我们买入他的理由，他跟豪悦护理还真的不太一样。
1.6、量价和空间位置分析
1.6.1量价分析
公司目前总市值为63亿元，IPO时候26亿元，目前比IPO时候涨了大约2.4倍，曾经最高市值为年12月的亿元，相比IPO涨了大约4.7倍，目前虽然处在腰斩的位置，但是总体来说对于原始股东，还是具有非常不错的收益率。
公司上市3年来，换手率为%，交易金额为亿元，对应目前的市值63亿元，对应的交易倍数为8.26倍，平均年均2.75，最近1年为亿元，交易倍数为2.25倍，稍微低于平均数字，也就说现在处在平常交易期，既不冷淡，也不活跃，均值附近，存在等待被炒作的可能性，他比起豪悦护理，豪悦护理的成交量是百亚股份的2倍，是被爆炒过一轮之后的冷淡期。
年10月底8元为股价的最低点，然后一路振荡向上到今天的15元，最高价位年4月底的20元，目前为15元，振荡区间为8-20元之间，振荡时间目前暂为14个月。
目前该区段成交金额为亿元，为市值的3.1倍，时间为14个月，年均2.65倍，跟近一年的2.25倍提高18%，说明了近一年比之最低点成交量放大不少，交投逐渐活跃起来。
1.6.2技术分析
以公司上市为起点3年来作为整体（周线）来分析，目前这个没有逃离出这个振荡区间，振荡范围为8-28元。
1.6.3量价总结
目前股价和量能都处在交投开始活跃的阶段，人气比较旺盛，基本面还可以，成交量超越3年的平均值，价格目前比低点涨了一倍，比高点腰斩1倍，属于上下均有极大空间的位置，接下来股价怎么走都是不奇怪的。
1.7百亚股份基本情况总结。
该公司是一家股息率一般，业务前景还可以（国产替代和全国化），上市过程中及其上市前的情况略有瑕疵，上市3年整，主要股东持股较复杂，股东利益面交叉比较多，目前股价和量能处在中位数，属于可上可下都非常具有空间，业务则以销售驱动，具有一定想象力和增长潜力的公司，但是缺点也是显而易见的，那就是目标市场属于一个存量市场，面临行业头部优质公司比较激烈的竞争。
2、资产报表梳理
资产报表梳理，主要看近3年的3个报表，资产的质量为第一位，目的就是在看错公司发展的时候有个兜底的估值，不至于踩雷踩的那么响亮，公司的发展变化则是以公司的基本面分析的研报为准，报表的数字是某个时间点的东西，他是固定的，而公司的发展变化则是无时无刻不在变化，精准的跟踪是不可能的，等看到报表的时候，可能真的黄花菜都凉了，所以我就以为看研报比较合适，就不过多的做出精力分散。
我重点看近三年内以下几个方面，总资产，净资产，类现金资产，存货，应收款，生产资产，商誉加无形资产，资产负债率，有息负债，收现情况，净现金流情况，净利润，营收，营业成本，毛利率，净利率等一些我认为比较重要的指标变化趋势和数值。
2.1、资产负债率
公司的资产负债率为26%，逐年上升的趋势，主要原因是总资产的增加而净资产增加不多造成的，也可以看出来公司正在扩充产能。这个指标以不超过50%为控制线，不喜欢高负债率的企业，同时也接受失去快速增长的机会。
2.2、货币资金等生产指标
年到年，公司的货币资金变化不大，有息负债为0，应收账款逐年加大，存货逐年增多，生产资产也是逐年增多，但是应收账款/营收，存货/营收的占比并没有增加很多，现在依旧健康，这个指标是我非常看重的指标，以应收账款/营收不超过30%为控制线，高于这个控制线的企业就不再看了，本公司为11.78%，健康。
存货占比也基本正常。
另外生产资产占总资产的比重为33.5%，且逐年下降，继续观潮，处在合理区间内。
2.3营业效率等指标
公司目前的毛利率为45%，从年到年为逐步增长状态，公司说是结构调整，待验证，净利率为12%左右，逐年减少的状态，主要是三费合计增加等因素造成的，主要原因是公司在开发新市场，营销费用投入过大造成的；公司一年的净利润大约为1.87亿元，营收大约16亿元，投资收益占比不多。
对于上面的营业指标，我还是很满意的，特别是对于这家公司的业务，对于这样的发展阶段，对应这样的指标一点也不奇怪，目前尚可，继续观察中。
2.4、赚钱效率指标
从上表可以看出来，公司的收现情况良好，净现金流情况良好，同时保持不错的净利润含金量，表现不错。
2.5资产报表的总结。
资产报表主要是看近3年的情况，同时该公司年3季度的报表也已经出来，目前来看，资产质量没有大的变化，持续跟踪即可。最后得出一个结论，该公司资产质量优秀，从资产，经营和赚钱效率上来看，具备投资的基本条件。#优质作者榜#年投资股票池第1轮学习总结-创业开始以纸尿裤为主的ODM龙头企业豪悦护理的公司分析完结篇（3）